核心觀點(diǎn)：

  展望后市，供應(yīng)端，國內(nèi)LPG商品量供應(yīng)近期小幅回落，但仍處于歷史同期偏高水平，醚后碳四供應(yīng)寬幅增加，此外，偏高水平的港口庫存有待市場消化。需求端，烷基化開工率走低，壓制碳四需求；汽油消費(fèi)未完全釋放，調(diào)油需求并不活躍；PDH裝置利潤持續(xù)虧損，丙烷需求亦受限。成本端，受到地緣風(fēng)險溢價支撐，近期油價底部抬升；從遠(yuǎn)期來看，美聯(lián)儲在上半年維持高利率抑制石油消費(fèi)的增長，夏季消費(fèi)旺季前油價在積累一定漲幅后仍有回調(diào)可能性。國際市場上，供應(yīng)充裕，而需求將逐漸受到氣溫升高的壓制，隨著丙烷冷凍貨到岸亞洲貼水的下滑，CFR價格上行受限。短期來看，供應(yīng)充裕而需求低迷，且倉單數(shù)量大幅下降已計(jì)入價格，PG期價維持偏弱運(yùn)行；中長期來看，化工需求低迷狀態(tài)難改，不過隨著四五月份出行增加，汽油需求增加或?yàn)檎{(diào)油市場帶來利好，PG期價或低位抬升。