需求受抑或限制銅價上行空間
一、市場概述
3月26日，滬銅主力合約開盤價格為81960元/噸，最高達到83220元/噸，最低為81660元/噸，收盤于82000元/噸。全天成交量為20.6萬手，增倉9.0萬手。持倉量為24.8萬手，減倉0.1萬手。
二、基本面情況
宏觀方面，歐洲央行管委維勒魯瓦德加洛表示，歐央行存款利率或在夏未降至2%。
供給方面，中國2025年1月廢銅(銅廢碎料)進口量為18.92萬噸,環比減少13.01%，同比增加1.54%。中國2025年2月廢銅(銅廢碎料)進口量為19.34萬噸,環比增長2.22%,同比上升26.98%。云南銅業新增銅金屬量9.18萬噸。西南銅業搬遷項目將陰極銅年產能從120.6萬噸推升至152萬噸的規劃目標。3月26日，TC價格跌至-23.3美元/干噸，煉企冶煉利潤不佳導致部分煉企提前檢修。
需求方面， 2025年1月，中國銅線纜出口數量為10.71萬噸，環比上月下降了0.28%，但同比增長10.84%。2月份銅線纜出口數量為7.33萬噸，環比下降31.53%，同比下降了10.7%。安泰科的調研數據，2月，29家樣本企業累計完成銅板帶產量12.1萬噸，同比增長49.4%，環比下降3.2%。3月份，終端市場逐漸進入生產旺季，大量銅板帶需求訂單將會出現集中增長。近日，據SMM與下游交流，中大型銅桿企業在手訂單持續減少，將陸續開始檢修、停產計劃，預計明日成交依舊清淡。美國對進口銅加征關稅的政策或將于近期落地，全球庫存加速向COMEX遷移。
庫存方面，3月26日，LME銅庫存下降3200噸至216750噸，上期所銅倉單下降3572噸至139568噸。COMEX銅庫存較前一交易日增加225噸至93747噸。
三、后市展望
全球銅精礦供需偏緊及全球精煉銅加速向美國遷移提振銅價。但需警惕高銅價對下游企業的消費抑制作用。
【日報】廣金期貨有色金屬日報：需求受抑或限制銅價上行空間_20250326
