煉企虧損從成本端提振銅價

一、市場概述

3月25日，滬銅主力合約開盤價格為82010元/噸，最高達到82110元/噸，最低為81420元/噸，收盤于81910元/噸。全天成交量為11.6萬手，減倉1.9萬手。持倉量為24.9萬手，減倉0.1萬手。 

二、基本面情況

宏觀方面，上周美聯儲議息會議維持利率不變，美元走強。

供給方面，秘魯1月份銅產量增長將近7%。安曼礦業國際2024年其銅精礦產量同比增長39%。2025年印尼銅出口量將新增約10%。2024年，洛陽鉬業產銅65.02萬噸，同比增長55%。紫金礦業2025 年計劃生產礦產銅115 萬噸，較去年增加8萬噸。巨龍銅業二期改擴建工程計劃2025 年底建成投產，達產后年礦產銅產量30-35 萬噸，高于2024 年礦產銅16.6 萬噸的產量。中國2月銅礦砂及其精礦進口環比下滑13.78% 。中國2025年2月精煉銅進口量為30.5萬噸，環比增長2.70%，同比增長14.39%。2025年2月廢銅進口量為193,353噸?，環比增長2.22%，同比上升26.98%?。

需求方面，1-2 月份新增太陽能發電裝機容量同比增長7.5%，環比-44.26%。1-2 月電網工程完成投資同比增長33.5%.1-2 月全國主要發電企業電源工程完成投資同比增長0.2%。據乘聯分會初步推算，2025年3月狹義乘用車零售總市場規模約同比增長9.1%，環比增長33.7%。其中，新能源汽車零售預計可達100萬輛。

庫存方面，3月25日，LME銅庫存減少21825噸至219950噸，上期所倉單下降2871噸至143140噸。

三、后市展望

國內煉企冶煉利潤為負從成本端銅價構成支撐，銅市處于購銷旺季從需求端提振銅價。但美聯儲維持利率不變及高銅價抑制下游消費對銅價構成負面影響。

【日報】廣金期貨有色金屬日報：煉企虧損從成本端支持銅價_20250325