核心觀點：
行情回顧：2月23日當周，鋼材價格震蕩反彈，截至周五（2月23日）下午收盤，螺紋價3361元/噸（+99/+3.03%）、熱卷價3470元/噸（+93/+2.75%）。本輪價格反彈伴隨著現(xiàn)貨基差明顯走弱，在一季度颶風影響下，澳洲鐵礦發(fā)運量階段性減少，或支撐短期原料鐵礦價格、鋼材生產(chǎn)成本短期震蕩偏強運行。此外，目前下游企業(yè)季節(jié)性復工，鋼板材需求保持強勁，帶動五大品種鋼材需求逐步回升，并好于去年同期，農(nóng)歷年同比增6.42%，短期鋼材基本面邊際改善，但產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)銷壓力仍存，中期來看鋼材價格上漲仍有壓力：
鋼材原料鐵礦、焦煤庫存整體壓力仍較大。鐵礦方面，在到港明顯減少的情況下，去庫仍然緩慢，表明目前需求仍然不足，本周全國45座港口進口鐵礦庫存15392.53萬噸，環(huán)比+0.16%，同比+12.55%，短期庫存難以消化。焦煤方面，煤炭供應正逐漸恢復，庫存繼續(xù)上升，上游樣本礦山精煤庫存388.48萬噸，環(huán)比-0.29%，同比+85.88%。洗煤廠精煤庫存220.13萬噸，環(huán)比+1.98%，同比+101.75%。較大的原料庫存壓力將導致爐料價格和鋼材生產(chǎn)成本繼續(xù)承壓運行。
此外，鋼材下游建筑資金到位不足，今年下游建筑項目復工普遍較晚，非房建項目資金到位率為55.64%，房建項目資金到位率為47.38%，目前有近一半（45.73%）樣本建筑項目資金到位仍有延遲，資金問題或?qū)㈤L期拖累其施工進展及其鋼材消費。
策略上，持有賣黑色商品虛值看漲期權，如賣出RB2505行權價在3450-3500的看漲期權，以賺取期權權利金時間價值收益。
建議關注的風險事件：1、海外鐵礦礦山出現(xiàn)持續(xù)減產(chǎn)，發(fā)運量持續(xù)偏低導致鐵礦重回供不應求；中央財政短期內(nèi)大規(guī)模加杠桿（上行風險）。2、財政支出力度一般；建筑項目復工緩慢（下行風險）。
報告下載：【周報】廣金期貨鋼材周報：項目資金到位不足，基本面仍有壓力 20250223.pdf
