美國對中國加征關(guān)稅政策延遲實施  銅價反彈

1月20日，滬銅主力合約下降1.49%，收于75400元/噸，持倉量16.0萬手，較上一交易日減少1.09萬手，成交量8.33萬手，較上一交易日增加2.07萬手。目前影響銅價的因素如下：

宏觀方面，美國政府大概率對華加征關(guān)稅。

供給方面，第一量子礦業(yè)公司2024年運營超出預(yù)期，銅總產(chǎn)量達到43.1萬噸，超過了40萬- 42萬噸指導范圍。中國12月份精煉銅產(chǎn)量124.2萬噸，同比增長4.3%。12月廢銅進口量為217,494.663噸，環(huán)比增長25.35%，同比增長8.77%。中國2024年12月精煉銅進口量為408,279.461噸，環(huán)比增加2.54%，同比增加20.56%。中國2024年12月銅礦砂及其精礦進口量為2.521,689.568噸，環(huán)比增加12.35%，同比上升1.72%。上周TC跌至個位數(shù)3.5美元/干噸。中國16港口進口銅精礦當周庫存為93.0萬噸，較上周環(huán)比減8.7萬噸。

需求方面，1月前兩周，新能源乘用車市場零售20.6萬輛，同比增長8%，環(huán)比下降50%，今年以來累計零售20.6萬輛，同比增長8%;同期，全國乘用車廠商新能源批發(fā)26.1萬輛，同比增長45%，環(huán)比下降42%，今年以來累計批發(fā)26.1萬輛，同比增長45%。

庫存方面，1月20日，LME銅庫存增加75噸至260150噸，上期所銅倉單增加258噸至15449噸。

展望后市，國內(nèi)銅市供需偏緊提振銅價，但美國擬對華商品加征關(guān)稅令銅價承壓。

風險點：美聯(lián)儲加大緊縮力度、全球金融市場不穩(wěn)定、礦山產(chǎn)量受到擾動、國外銅庫存過低引發(fā)金融資本實施逼倉行為、歐元區(qū)經(jīng)濟衰退。