美債收益率回落提振銅價

1月15日，滬銅主力合約下降0.38%，收于75140元/噸，持倉量12.2萬手，較上一交易日減少0.81萬手，成交量4.59萬手，較上一交易日增加0.21萬手。目前影響銅價的因素如下：

宏觀方面，美國經濟數據超預期令市場預期美聯儲降息步伐放緩。

供給方面，卡莫阿–卡庫拉銅礦在 2024完成43.7 萬噸的銅產量并實現12% 的顯著增長幅度。2024年，白銀集團銅業公司陰極銅完成年度預算的100.33%。安泰科調研數據顯示，2024年占全國精煉有效總產能的82.3%的24家樣本煉企累計生產陰極銅1106.53萬噸，同比增長3.19%，其中12月份產量為98.27萬噸，同比增長7.02%，環比增長9.70%。雖然12月份樣本企業仍然受到原料端供應緊張的限制，但產量最終超預期，主要因為11月集中檢修企業的產能釋放以及新投產產能的爬產。另外，多數企業為完成全年生產目標年末產量沖高也是12月產量增加的原因之一。

需求方面，電解銅市場方面，受到春節臨近的影響，廣東地區部分企業進入放假狀態，下游企業剛需采購為主，淡季氛圍凸顯。華北地區訂單日益減少，整體市場交易較差。上海地區部分持貨商甩貨情緒顯現，現貨升水承壓走跌。重慶地區多數持貨商手中并無庫存，選擇暫停報價。

庫存方面，1月15日，上海期貨交易所銅倉單下降246噸至9484噸。

展望后市，美聯儲降息步伐放緩及美國政府將對中國加征關稅預期對銅價構成負面影響，但國內銅市供需偏緊對銅價總體仍構成支撐。