摘要：

2024年PVC期價震蕩走低，價格重心不斷下移，截至12月20日，PVC主力合約報收4999元/噸，年度跌幅為17.60%。

供應方面：短期在氯堿利潤尚可的情況下，PVC產能出清速度將較為緩慢，2025年仍有較多計劃投產的新裝置，盡管投產速度或因資金、利潤等原因有所放緩，但行業高供應趨勢難扭轉。

需求方面：PVC現實面尚未因前期地產利好政策而有明顯變化，地產開工和竣工端仍維持疲弱，銷售端呈現一定的回暖趨勢，與地產相關度較高的PVC管材和型材產量和開工率逐年走低，企業訂單不佳，預計2025年房地產市場在一攬子的利好政策下將會出現止跌回穩的積極變化，但轉化為PVC實際需求的時間周期仍較長。

庫存方面：逐年攀升的庫存和充足的市場貨源是壓制PVC價格的重要因素，在高供應弱需求格局下，高庫存成為常態。

后市展望：2025年PVC新裝置投產計劃較多，而老舊產能淘汰速度較慢，整體供應將繼續增長，而下游需求難有明顯增長點，但國內經濟穩增長的政策將會進一步推出，未來需求將逐步止跌企穩，預計宏觀強預期與產業弱現實的博弈仍會延續。預計2025年PVC價格重心將呈現前低后高的趨勢，下方位置在4400-4500元/噸，上方壓力在6600-6700附近。

風險點：政策刺激力度持續超預期，環保限電政策，電石供應擾動，能源價格波動。

報告下載：【年報】廣金期貨PVC年報：供需乏力創新低，靜候春風暖意至 20241224