銅價震蕩走勢持續

11月28日，滬銅主力合約下跌0.49%，收于73770元/噸，持倉量15.9萬手，較上一交易日增加0.52萬手，成交量6.84萬手，較上一交易日增加0.28萬手。目前影響銅價的因素如下：

宏觀方面，美聯儲12月降息不確定性加大。

供給方面，全球銅精礦供應總體偏緊，TC低位運行，打壓煉企冶煉積極性，11月國內煉企檢修增加，預料11月中國精煉銅產量將下降。11月15日，《關于規范再生銅及銅合金原料、再生鋁及鋁合金原料進口管理有關事項的公告》正式實施，該規定將促進企業進口再生銅，彌補國內再生銅產量的不足及全球銅精礦供應不足的困境。鋼聯調研的數據顯示，11月以來銅價下跌后，貿易商廢銅庫存陷入虧損，捂貨觀望，11月27日，精廢價差縮窄至1143元/噸，低于合理水平1448元/噸。國內部分煉廠檢修產能或于12月初復產，現貨供應或改善。

需求方面，11月1-24日，新能源乘用車市場零售86.7萬輛，同比增長68%，較上月同期增長7%。全國乘用車廠商新能源批發100.7萬輛，同比增長65%，較上月同期增長13%。受到“國補政策”及雙十一促銷活動的共同提振，空調行業景氣度高企。根據奧維云網最新排產監測數據顯示，2024年12月家用空調排產1722萬臺，同比增長42.1%。

庫存方面，11月28日LME銅庫存增加1475噸至270502噸，上期所銅倉單減少1600噸至22476噸。

展望后市，空調行業和新能源汽車行業高景氣對銅價構成支撐，但需警惕美國對中國商品加征關稅或將對銅價構成負面影響。

風險點：美聯儲加大緊縮力度、全球金融市場不穩定、礦山產量受到擾動、國外銅庫存過低引發金融資本實施逼倉行為、歐元區經濟衰退。

【日報】廣金期貨銅日報：銅價震蕩走勢持續20241128