銅價等待新消息的指引

11月26日，滬銅主力合約下跌0.57%，收于73740元/噸，持倉量15.2萬手，較上一交易日增加0.49萬手，成交量6.92萬手，較上一交易日減少1.2萬手。目前影響銅價的因素如下：

宏觀方面，美國或對進口自中國的商品加征10%的關稅。12月歐央行降息概率高企，美聯儲降息概率下降令美元走強。

供給方面，11月國內煉企檢修，涉及的產量較10月進一步增加，并且TC處于低位水平，煉企散單冶煉積極性受到影響，預計11月銅市供應繼續邊際收緊，精煉銅產量下降。

需求方面，受到海外客戶備貨提振，11月空調出口排產增加。國補政策和“雙11”共同影響下，空調行業維持景氣。但需要關注的是，若美國對中國出口的商品加征關稅，則很大可能影響國內新能源汽車的出口訂單，最終或對精煉銅需求構成負面影響。在美國對進口自中國的商品加征關稅政策落地前，市場或出現提前消費的舉動以刺激新能源汽車銷量增加。

庫存方面，11月26日，LME銅庫存下降1500噸至269475噸。上期所銅倉單增加1453噸至25098噸。

展望后市，遠期，若美國對中國新能源汽車加征關稅，則此舉措將降低國內新能源汽車的出口競爭力，或導致新能源汽車出口訂單下降從而削減行業的用銅需求。近期，在關稅政策落地前，不排除海外市場提前購置進口自國內的新能源汽車，從而短期帶動用銅需求的增加。

風險點：美聯儲加大緊縮力度、全球金融市場不穩定、礦山產量受到擾動、國外銅庫存過低引發金融資本實施逼倉行為、歐元區經濟衰退。

【日報】廣金期貨銅日報：銅價等待新消息的指引20241126