核心觀點：

行情回顧：本周鋼材價格震蕩走弱，截至周五（11月8日）下午收盤，期貨主力2501合約螺紋價3367元/噸（-26/-0.77%）、熱卷價3541元/噸（-18/-0.51%）。總的來看，周初市場對宏觀政策利好的仍有一定預期，市場情緒較亢奮，但鋼材基本面數據仍未明顯改善，鋼價仍然承壓：

從基本面來看，供應端，爐料庫存較高，鋼材生產成本有走弱風險。鋼材生產成本有走弱風險，本周鋼聯數據顯示，上游爐料鐵礦、焦煤等存貨壓力仍然較大。鐵礦方面，海外淡水河谷等礦山仍在增產，本周全國45個港口進口鐵礦石庫存總量15351.30萬噸，環比減少131萬噸，但同比仍+38.37%。焦煤方面，焦煤庫存壓力主要集中煤礦礦山、洗煤廠，其中樣本礦山精煤庫存同比+45.44%；洗煤廠精煤庫存同比+37.89%。

需求端，建材淡季臨近，鋼材終端消費將季節性走弱。隨著四季度鋼材消費淡季來臨，建筑鋼材市場成交、螺紋鋼周度消費量仍處于近5年同期最低水平，且呈現季節性走弱，本周螺紋鋼周度消費量228.59萬噸，環比-5.02%，同比-17.81%。鋼材整體消費量較去年同期低5.31%，反映當前需求驅動整體偏弱，中期來看，鋼材價格仍有回調的風險，可買入鋼材01合約平值看跌期權對沖。

建議關注的風險事件：1、地產行業銷售、資金到位情況超預期改善，保交樓進展加速（上行風險）；2、政策落地傳導到產業鏈時間過長，市場情緒消退，鋼價回歸弱現實（下行風險）。