核心觀點：
今年10月以來，鋼材市場價格整體沖高回落，10月初市場國慶節假期期間對政策利好預期繼續發酵，并在10月8日開盤后創下階段性最高價，其中螺紋主力合約最高價為3780元/噸，熱軋卷板主力合約最高價為3900元/噸。然而，隨著后續政策利好陸續落地，市場情緒亦逐漸回歸理性，由于鋼材終端消費仍顯不足，鋼材整體消費量處于同期低位水平，且產業鏈上游存貨壓力未得到根本緩解，爐料鐵礦、煤焦價格及鋼材生產成本面臨走弱風險，產業鏈上下仍然承壓：
上游方面，鋼材原料鐵礦、煤焦供應仍然寬松，鋼材生產成本仍有繼續下行空間。鐵礦方面，鐵礦供增需減，由于國內外供應維持高位，存貨壓力仍然較大，且隨著鋼材生產利潤回落，鋼廠高爐開工繼續回升空間有限，鐵礦消費弱于往年，港口市場庫存同比多3成；煤焦方面，國產、進口煤供應增量釋放，而下游消費增長不足，電煤需求季節性回落，存貨壓力增大或致價格承壓。鋼廠利潤高位回落，銷售同比偏弱影響，主動降低開工，庫存天數有所回落。
下游方面，雖有車船訂單相對較好而支撐了板材需求，但建筑鋼材終端需求表現一般，由于部分工地資金到位不足，“金九銀十”旺季下建筑鋼材需求季節性增量有限，且11月即將迎來建材需求淡季，建材走弱拖累導致整體鋼材消費仍然低迷。
總的來看，近期鋼材供給端壓力仍然較大，需求整體低迷，短期鋼價雖有情緒性反彈，但上行驅動不足，中期或繼續承壓運行。
建議關注的風險事件：1、地產超預期復蘇，有效帶動建筑鋼材消費；中央財政短期內大規模加杠桿（上行風險）。2、財政支出力度一般；四季度淡季需求走弱（下行風險）。
報告下載：【月報】廣金期貨鋼材月報：價格沖高回落，需求淡季將至 20241103.pdf
