核心觀點(diǎn)：
今年8月以來(lái)，鋼材市場(chǎng)價(jià)格整體繼續(xù)震蕩下挫，期間8月中下旬在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾釋放降息信號(hào)后鋼價(jià)短暫反彈了不到兩周。而與降息利好預(yù)期相比，終端消費(fèi)不足、產(chǎn)業(yè)鏈存貨過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)壓力仍未得到根本緩解，需求走弱壓力自下往上傳導(dǎo)：
上游方面，鋼材原料鐵礦、煤焦供應(yīng)仍然寬松，鋼材生產(chǎn)成本仍有繼續(xù)下行空間。鐵礦方面，鐵礦供增需減，由于國(guó)內(nèi)外供應(yīng)維持高位，供應(yīng)壓力仍然較大，且鋼廠高爐開工低于往年導(dǎo)致鐵礦消費(fèi)走弱，港口市場(chǎng)庫(kù)存高企，其價(jià)格整體承壓；煤焦方面，進(jìn)口煤供應(yīng)超預(yù)期增長(zhǎng)，而下游煤焦消費(fèi)增長(zhǎng)不足，市場(chǎng)供應(yīng)整體寬松，煤焦價(jià)格表現(xiàn)繼續(xù)承壓。鋼廠受利潤(rùn)不佳、銷售同比偏弱影響，主動(dòng)降低開工，庫(kù)存天數(shù)有所回落。
下游方面，雖然近期鋼材消費(fèi)量季節(jié)性回升，車船訂單相對(duì)較好而支撐了板材需求，但行業(yè)景氣度分化的背后，整體鋼材消費(fèi)仍然低迷，相比2021年以前消費(fèi)傳統(tǒng)旺季“金九銀十”而言，目前鋼材下游尤其建筑領(lǐng)域的鋼材消費(fèi)相較往年仍然明顯偏低，鑒于項(xiàng)目資金到位狀況不佳，施工進(jìn)展仍然緩慢，市場(chǎng)需求出現(xiàn)“旺季不旺”的可能性較大。
總的來(lái)看，近期鋼材供給端壓力仍然較大，需求整體低迷，短期鋼價(jià)雖有反彈，但上行驅(qū)動(dòng)不足，中期或繼續(xù)承壓運(yùn)行。
建議關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)事件：1、鋼廠短期虧損加劇，減產(chǎn)加速庫(kù)存去化，進(jìn)而支撐鋼價(jià)企穩(wěn)回升（上行風(fēng)險(xiǎn)）；2、汽車、造船業(yè)訂單下行，導(dǎo)致鋼材需求持續(xù)走弱（下行風(fēng)險(xiǎn)）。
報(bào)告下載：【月報(bào)】廣金期貨鋼材月報(bào)：市場(chǎng)需求不足，壓力向上游傳導(dǎo) 20240907.pdf
