銅價高位運行抑制下游新增需求

9月3日，滬銅主力合約下跌0.98%，收于72890元/噸，持倉量17萬手，較上一交易日增加0.39萬手，成交量9.57萬手，較上一交易日增加0.26萬手。目前影響銅價的因素如下：

宏觀方面，歐洲部分國家制造業數據不樂觀。

供給方面，近期市場機構梳理了上半年頭部礦企的供給情況，發現洛陽鉬業、必和必拓、泰克資源、倫丁礦業自由港銅產量均實現增長，僅8家礦企產量下降。國內方面，2024年上半年，中金嶺南、北方銅業產量也實現增長，但云南銅業生產陰極銅50.87萬噸同比下降22.77%。但全球銅礦產量的增速低于精煉銅產量的增速。

需求方面，據SMM了解，廣東地區依照《公平競爭審查條例》細則，取消地方返稅和獎勵補貼后，利廢企業實際增值稅率為10.2%左右，7、8月有再生銅桿廠依照該票點進行再生銅原料采購，但由于報價過低，市場幾乎沒有成交，從9月起，SMM廣東光亮銅報價作出修改，票點由9%調整為5.8%。現貨市場方面，全國各地電解銅成交一般。據產業在線最新月度數據顯示，2024年7月全產業鏈市場漲跌互現，空調、制冷等部分行業在經歷了前期的大幅增長之后，進入下降通道。分內外銷來看，除空氣源熱泵之外，大多數行業都呈現外強內弱的走勢，出口形勢明顯好于內銷。

庫存方面，9月3日LME銅庫存減2850噸至317800噸，上期所銅倉單下降5024噸至127978噸。

展望后市，高銅價抑制現貨市場需求，銅價承壓。

風險點：美聯儲加大緊縮力度、全球金融市場不穩定、礦山產量受到擾動、國外銅庫存過低引發金融資本實施逼倉行為、歐元區經濟衰退。

【日報】廣金期貨銅日報：銅價高位運行抑制下游新增需求20240903