核心觀點(diǎn)：

本周成品鋼材價(jià)格震蕩走弱，截至周五下午收盤，期貨主力2410合約螺紋價(jià)3479元/噸（-44/-1.25%）、熱卷價(jià)3665元/噸（-44/-1.19%）。從基本面來看，近期爐料供給壓力仍然較大，鋼材生產(chǎn)成本價(jià)表現(xiàn)乏力，與此同時(shí)，下游建筑鋼材需求進(jìn)入淡季，鋼材消費(fèi)仍顯弱勢(shì)，壓力自下往上傳導(dǎo)，供需面延續(xù)雙弱格局：

鐵礦方面，鐵礦供增需減，由于國(guó)內(nèi)外供應(yīng)維持高位，且鋼廠高爐開工低于往年導(dǎo)致鐵礦消費(fèi)走弱，港口市場(chǎng)庫存高企，供需壓力較大，其二季度價(jià)格整體承壓；煤焦方面，進(jìn)口供應(yīng)超預(yù)期增長(zhǎng)，同時(shí)二季度降雨偏多帶來火力發(fā)電增長(zhǎng)不及預(yù)期，煤耗增長(zhǎng)不足，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)整體寬松，煤焦價(jià)格表現(xiàn)出“欲揚(yáng)又止”的走勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)中下游來看，鋼廠受利潤(rùn)不佳、銷售同比偏弱影響，主動(dòng)降低開工，但成品鋼材庫存壓力仍然較大；終端方面，行業(yè)景氣度分化，整體消費(fèi)低迷，雖然車船訂單增長(zhǎng)支撐板材需求，但建筑行業(yè)下行拖累建材消費(fèi)，導(dǎo)致成品鋼材需求整體下行，市場(chǎng)需求仍處于偏弱階段。

總的來看，近期鋼材供給端壓力仍然較大，需求整體低迷，短期鋼價(jià)或繼續(xù)承壓運(yùn)行。價(jià)差方面，卷螺差策略仍然值得關(guān)注，驅(qū)動(dòng)上，由于建筑行業(yè)走弱，而汽車、造船業(yè)增長(zhǎng)，行業(yè)分化導(dǎo)致熱卷需求更強(qiáng)于螺紋；歷史價(jià)差來看，熱卷、螺紋兩者生產(chǎn)成本相差50-100元/噸，卷螺差繼續(xù)走弱的合理空間較小，可繼續(xù)關(guān)注做多卷螺價(jià)差策略。

建議關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)事件：1、煤炭供給下行，煤焦現(xiàn)貨緊缺超預(yù)期；鋼廠虧損加劇，減產(chǎn)加速庫存去化，進(jìn)而支撐鋼價(jià)企穩(wěn)回升（上行風(fēng)險(xiǎn)）；2、汽車、造船業(yè)訂單下行，導(dǎo)致鋼材需求持續(xù)走弱（下行風(fēng)險(xiǎn)）。