COMEX逼倉因素未完全緩解

5月29日，滬銅主力合約上漲1.03%，收于85470元/噸，持倉量20.9萬手，較上一交易日增加0.19萬手，成交量15.4萬手，較上一交易日減少0.08萬手。目前影響銅價的因素如下：

宏觀方面，美聯儲官員表示未排除加息可能。歐央行官員表示預計年內降息2-3次。

供給方面，國內銅精礦供需偏緊，加工費仍在低位運行，近一周新增噸銅冶煉虧損波動于-3400~-1700元/噸。考慮硫酸帶來的利潤后，噸銅冶煉虧損波動于-2200元/噸~-500元/噸。銅進口貿易處于小幅盈利狀態。總的來說進口窗口是打開的。今年4月，俄羅斯向中國出口銅、鎳和鋁同比增長近三分之一，達到14.4萬噸。

需求方面，美國宣布8月1日起對中國電動汽車加征關稅，關稅稅率從25%上調到100%。另一方面，歐盟委員會主席馮德萊恩5月21日在歐洲議會選舉前的辯論中說，歐盟一旦證實中國對電動汽車產業進行非法的國家補助，將會對中國電動汽車實施針對性關稅。全國各地電解銅成交不佳。

庫存方面，5月29日，LME銅庫存增加2550噸至117300噸，上期所銅倉單增加4800噸至231515噸。國際銅庫存增加1016噸至21686噸。

展望后市，隨著銅價走高，實體需求收到抑制，料對銅價構成負面影響。

風險點：美聯儲加大緊縮力度、全球金融市場不穩定、礦山產量受到擾動、國外銅庫存過低引發金融資本實施逼倉行為、歐元區經濟衰退。

【日報】廣金期貨銅日報：COMEX逼倉因素未完全緩解20240529