核心觀點：

本周成品鋼材價格震蕩運行，截至周五下午收盤，期貨主力2410合約螺紋價3685元/噸（+10/+0.27%）、熱卷價3833元/噸（-2/-0.05%）。本周成品鋼材生產成本震蕩上行，對鋼價形成較好支撐，從供需來看，目前成品鋼材供需雙弱，但庫存壓力正逐漸降低：

從供給來看，鐵礦方面，由于供應維持高位，而高爐鋼廠需求偏弱，現貨處于季節性寬松階段，但由于存貨周轉尚可，價格短期呈現低位反彈態勢；煤焦方面，受礦山減產影響，加上焦鋼企業原料、成品整體庫存處于低位水平運行，價格偏強運行；鋼廠方面，目前銷售出貨同比偏弱，鋼廠生產利潤較低，生產成本變動對于成品鋼材價格的擾動較明顯。從需求來看，雖然車船訂單增長支撐板材需求，但建筑行業下行拖累建材消費，導致成品鋼材需求整體下行，目前市場需求仍處于偏弱階段。庫存來看，目前鋼材庫存壓力正逐漸出清，庫存天數僅略高于去年同期。

       總的來看，近期鋼廠生產普遍虧損，成品鋼材成本估值偏低，鋼價易受到生產成本支撐。從爐料來看，原煤需求尚處于淡季，但受上游限產影響，社會庫存同比減少近1成，隨著火電生產旺季逐漸到來，煤炭供應或存缺口，煤焦價上行將抬升鋼材生產成本，進而對鋼材價格形成長期利多。價差方面建議關注做多卷螺差策略，驅動上，由于建筑行業走弱，而汽車、造船業增長，行業分化導致熱卷需求更強于螺紋；歷史價差來看，熱卷、螺紋兩者生產成本相差50-100元/噸，卷螺差繼續走弱的合理空間較小，可繼續關注做多卷螺價差策略。

       建議關注的風險事件：1、鋼廠虧損加劇，減產加速庫存去化，進而支撐鋼價企穩回升（上行風險）；2、下游建筑項目建設進展緩慢，同時汽車、造船業訂單走弱，導致鋼材現實需求走弱（下行風險）。

報告下載：【周報】廣金期貨鋼材周報：爐料供給仍寬松，鋼價震蕩運行 20240427.pdf