核心觀點：
本周成品鋼材價格震蕩回升，截至周五下午收盤，期貨主力2410合約螺紋價3675元/噸（+47/+1.30%）、熱卷價3835元/噸（+56/+1.48%）。本周成品鋼材生產(chǎn)成本震蕩上行，對鋼價形成較好支撐，從供需來看，目前成品鋼材供需雙弱，但庫存壓力正逐漸降低：
從供給來看，鐵礦方面，由于供應(yīng)維持高位，而高爐鋼廠需求偏弱，現(xiàn)貨處于季節(jié)性寬松階段，但由于存貨周轉(zhuǎn)尚可，價格短期呈現(xiàn)低位反彈態(tài)勢；煤焦方面，受礦山減產(chǎn)影響，加上焦鋼企業(yè)原料、成品整體庫存處于低位水平運行，價格偏強運行；鋼廠方面，目前銷售出貨同比偏弱，鋼廠生產(chǎn)利潤較低，生產(chǎn)成本變動對于成品鋼材價格的擾動較明顯。從需求來看，雖然車船訂單增長支撐板材需求，但建筑行業(yè)下行拖累建材消費，導(dǎo)致成品鋼材需求整體下行，目前市場需求仍處于偏弱階段。庫存來看，目前鋼材庫存壓力正逐漸出清，庫存天數(shù)僅略高于去年同期。
總的來看，近期鋼廠生產(chǎn)普遍虧損，成品鋼材成本估值偏低，鋼價易受到生產(chǎn)成本支撐。從爐料來看，原煤需求尚處于淡季，但受上游限產(chǎn)影響，社會庫存同比減少近1成，隨著火電生產(chǎn)旺季逐漸到來，煤炭供應(yīng)或存缺口，煤焦價上行將抬升鋼材生產(chǎn)成本，進(jìn)而對鋼材價格形成長期利多。價差方面建議關(guān)注做多卷螺差策略，驅(qū)動上，由于建筑行業(yè)走弱，而汽車、造船業(yè)增長，行業(yè)分化導(dǎo)致熱卷需求更強于螺紋；歷史價差來看，熱卷、螺紋兩者生產(chǎn)成本相差50-100元/噸，卷螺差繼續(xù)走弱的合理空間較小，可繼續(xù)關(guān)注做多卷螺價差策略。
建議關(guān)注的風(fēng)險事件：1、鋼廠虧損加劇，減產(chǎn)加速庫存去化，進(jìn)而支撐鋼價企穩(wěn)回升（上行風(fēng)險）；2、下游建筑項目建設(shè)進(jìn)展緩慢，同時汽車、造船業(yè)訂單走弱，導(dǎo)致鋼材現(xiàn)實需求走弱（下行風(fēng)險）。
報告下載：【周報】廣金期貨鋼材周報：壓力逐漸出清，鋼價低位回升 20240422.pdf
