本周（3.4-3.8）國內外糖市行情回顧及分析：

海外方面：

巴西：2023/24榨季截至2月上半月，巴西全國產糖量達4517.4萬噸，同比增加34.83%。巴西食糖出口保持高位，巴西2月出口糖和糖蜜301.76萬噸，同比上漲187.08萬噸，漲幅163.13%；日均出口量為15.88萬噸，同比增加149%。受巴西2023年12月至2024年2的降雨量較平均水平偏低約30%的影響，Tereos預計2024/25榨季巴西中南部甘蔗總產量將低于6億噸，而 2023/24榨季為6.6億噸。預計2024/25榨季巴西中南部食糖產量為4080萬噸，同比減少180萬噸。印度：據ISMA最新數據顯示，2023/24榨季截至2月28日，印度共產糖2553.8萬噸，同比減幅0.86%，減產幅度環比下降。

國內方面，北方甜菜糖廠已全部收榨，2023/24榨季截至2月底，全國累計產糖794.79萬噸，同比增加3.48萬噸；累計銷糖377.85萬噸，同比增加41.37萬噸；累計銷糖率47.54%，同比增加5.04%。全國食糖產量呈現“北增南減”格局。農業農村部3月將甜菜糖產量上調4萬噸，至114萬噸；而南方部分產區受低溫陰雨天氣影響，產糖率下降，3月將蔗糖產量下調9萬噸至881萬噸；總體上，3月份將全國食糖產量下調5萬噸，至995萬噸（此前為1000萬噸）。

總的來說，23/24年度巴西強大供應將彌補北半球產糖缺口，加之國內豐產格局逐步明朗，基本面偏利空，然而我國庫存低位，制糖成本抬升，支撐糖價，多空因素交織，23/24榨季一季度主要在（6200，6400）區間震蕩。往后看，巴西受降雨量稀少影響，24/25榨季產量將有所下滑，24/25榨季全球食糖將呈現缺口，因此中長期來看，糖價呈現先抑后揚格局。

參考策略：5-9反套持有，買入遠月看漲期權。

附件：【周報】廣金期貨白糖周報：多空博弈，內外糖橫盤整理20240310