核心觀點：
今年2月，五大品種鋼材供應(yīng)、需求季節(jié)性雙降，社會庫存繼續(xù)增加，庫存天數(shù)相比往年春節(jié)前后同期相對較高，不利于價格表現(xiàn)，而一季度煤焦供應(yīng)漸寬松，或?qū)е鲁善蜂摬纳a(chǎn)成本存坍塌風(fēng)險，將導(dǎo)致原本需求承壓的鋼材價格繼續(xù)走弱。而分品種來看，供需驅(qū)動強(qiáng)弱也正逐漸呈現(xiàn)分化，一方面電爐利潤修復(fù)為螺紋供給帶來邊際增量，而對熱卷供給影響較小。另一方面，建筑行業(yè)走弱，而汽車、造船業(yè)增長，行業(yè)分化導(dǎo)致熱卷需求更強(qiáng)于螺紋。歷史價差來看，熱卷、螺紋兩者生產(chǎn)成本相差50-100元/噸，卷螺差繼續(xù)走弱的合理空間較小，可繼續(xù)關(guān)注做多卷螺價差策略。
建議關(guān)注的風(fēng)險事件：1、基建項目資金狀況大幅改善，帶動鋼材需求降幅縮窄；爐料供給不足，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期升溫，鋼材生產(chǎn)成本推升鋼價（上行風(fēng)險）；2、下游建筑項目建設(shè)進(jìn)展緩慢，同時汽車、造船業(yè)訂單走弱，導(dǎo)致鋼材現(xiàn)實需求走弱（下行風(fēng)險）
報告下載：【月報】廣金期貨鋼材月報：產(chǎn)銷兩弱，市場存貨偏高 20240302.pdf
