核心觀點(diǎn)：

    宏觀方面，美元回落后重新走強(qiáng)，日內(nèi)人民幣兌美元匯率升值幅度較大。
    供給方面，ICSG報(bào)告顯示，全球精煉銅市場(chǎng)的供應(yīng)短缺情況正在逐步緩解。2023年12月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)過剩2萬噸，相較前一月的短缺情況，有了明顯的改善。2023年全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺量為8.7萬噸，較2022年的43.4萬噸短缺量有了顯著減少。第一量子礦業(yè)公司公布2023年第四季度季報(bào)顯示，第四季度公司銅產(chǎn)量為16萬噸，環(huán)比減少27.7%，同比減少22.2%。2023年全年累計(jì)銅產(chǎn)量為70.8萬噸，同比下降8.8%。預(yù)計(jì)2024年銅產(chǎn)量指導(dǎo)為37-42萬噸，其中不包括Cobre Panamá礦，因?yàn)樵摰V仍處于停產(chǎn)的P&SM階段。2023年第四季度Kansanshi銅產(chǎn)量為3.2萬噸，環(huán)比減少19.5%，同比減少8.4%。原因是所有三個(gè)回路的吞吐量、品位和回收率均有所下降。2023年前三季度累計(jì)銅產(chǎn)量13.5萬噸，同比減少了7.8%。預(yù)計(jì)2024年該銅礦的銅產(chǎn)量指導(dǎo)為13-15萬噸。2023年第四季度Sentinel銅產(chǎn)量為6萬噸，環(huán)比下降了6%，同比下降18.3%。主要原因是露天礦第一階段和第二階段低層極硬巖石的開采繼續(xù)影響產(chǎn)量，導(dǎo)致吞吐量下降。2023年全年累計(jì)銅產(chǎn)量21.4萬噸，同比減少11.7%。預(yù)計(jì)2024年該礦的銅產(chǎn)量指導(dǎo)為22-25萬噸。2023年蒙古國銅精礦產(chǎn)量為139.53萬噸，較去年同期增長了205.5倍。
    需求方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，銅價(jià)上漲后，上海地區(qū)消費(fèi)清淡，貿(mào)易商低價(jià)甩貨。佛山地區(qū)拿貨情緒受到抑制，天津地區(qū)煉廠庫存較高，下游拿貨少。重慶地區(qū)消費(fèi)仍受制于下游銅企未完全復(fù)產(chǎn)。
    庫存方面，2月21日，LME銅庫存下降1850噸至124075噸，上期所銅倉單下降768噸至118751噸。
    展望后市，ICSG數(shù)據(jù)顯示全球銅市供應(yīng)短缺情況好轉(zhuǎn)。目前國內(nèi)消費(fèi)受制于高銅價(jià)及節(jié)后下游銅企復(fù)產(chǎn)不足，但國外銅市庫存持續(xù)下滑對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支撐。



報(bào)告下載：【日?qǐng)?bào)】廣金期貨銅日?qǐng)?bào)：LME銅庫存下跌對(duì)銅價(jià)支撐有限20240221