期貨日報 


實物交割是聯系商品期貨市場和現貨市場的重要紐帶，交割順暢是期現價格回歸、期貨市場功能有效發揮的重要保障。工業硅交割制度設計以交割平穩為目標，遵循貼近現貨貿易習慣、降低交割成本、防范交割風險的原則，設置交割區域和交割方式。
廣期所相關負責人表示，工業硅期貨充分考慮上下游企業較為分散的實際情況，基于生產和消費區域覆蓋比例、貿易活躍度等，選擇江蘇省、上海市、浙江省、天津市、廣東省、云南省、新疆維吾爾自治區、四川省等地為交割區域，覆蓋工業硅主要產銷區和集散地，保證交割安全、滿足交割需求。同時，綜合考慮現貨市場消費貿易格局、價格代表性、交割成本以及產業發展趨勢等多種因素，設華東地區（江蘇省、上海市、浙江省等）為基準交割區域，非基準交割區域較基準交割區域設置貼水。
”工業硅期貨的地區升貼水設置情況為天津市貼水100元/噸，廣東省（廣州、佛山）貼水150元/噸，云南省（昆明）貼水500元/噸，新疆維吾爾自治區（烏魯木齊）貼水700元/噸，四川省（成都）貼水350元/噸。”該負責人說，地區升貼水這樣設置，一是考慮主要消費地華東地區、廣州、天津之間的價差；二是考慮物流成本，從云南產區主要集散地昆明發貨至廣州黃埔的汽運運費維持在350元/噸附近，新疆烏魯木齊至華東地區的運費約700元/噸，成都至華東地區的運費約350元/噸；三是出于穩定交割基準地目的，保證華東地區定位明確，有利于平衡各交割區域參與交割的積極性。
據期貨日報記者了解，工業硅期貨交割方式沿用目前期貨市場成熟的交割模式，即“期轉現+滾動交割+一次性交割”。期轉現是指持有同一交割月份合約的交易雙方達成現貨買賣協議，將期貨倉位變為現貨倉位。滾動交割是指在交割月份第一個交易日至最后交易日前一交易日，由持有標準倉單（已凍結的除外）和交割月單向賣持倉的賣方提出交割意向，并由交易所組織匹配雙方在規定時間完成交割的交割方式。一次性交割是指在合約最后交易日后，交易所組織所有未平倉合約持有者進行交割。從目前國內其他商品期貨品種的運行來看，滾動交割以及一次性交割等實物交割方式得到了市場的廣泛接受，期轉現模式增強了市場投資者參與實物交割方式的靈活性。采取與目前期貨品種相同的交割方式，有助于工業硅期貨的平穩運行。
在交割庫方面，工業硅期貨采用“倉庫+廠庫”模式。倉庫交割流程包括交割預報、商品入庫及驗收、指定交割倉庫申請注冊、交易所辦理注冊、標準倉單流通、標準倉單注銷等。廠庫交割流程包括倉單生成與流轉、倉單注銷與貨物出庫等。“設立工業硅廠庫，一是現貨市場上下游企業習慣采用直發模式；二是工業硅與下游產業多晶硅在地理分布上高度一致，設立廠庫可以便利多晶硅企業參與期貨交割業務；三是工業硅包裝使用雙層加固攔腰圍帶的塑料編織袋，頻繁的運輸和裝卸會導致包裝袋破損，廠庫模式有利于減少工業硅包裝運輸中的破損概率。”該負責人說。
該負責人表示，為更好滿足上下游風險管理需求，幫助實體企業真正實現期貨與現貨、遠期與近期多種手段并舉的現代化經營模式，工業硅期貨在“主產區”廠庫設置原則的基礎上，同步實行貿易商廠庫。一是貿易商廠庫對價格較敏感，盤面價格合適即可套保，決策執行效率高，一定程度上發揮了期現價格趨同的“黏合劑”作用；二是貿易商廠庫的有效運行具有帶動效用，可以引導提升生產型廠庫注冊倉單的積極性；三是貿易商廠庫的引入，有效擴大了倉單形成的現貨基礎，同時可滿足有機硅、多晶硅企業的個性化需求。由此，工業硅期貨可推行“貿易、消費型廠庫為主+生產型廠庫為輔”的交割模式，順應現貨市場習慣，引導現貨資源進入期貨市場。
（期貨日報 譚亞敏）