新華財經 | 黃大豆1號、黃大豆2號及豆油期權將于8月8日在大商所上市

大商所發布 2022-07-29 19:57 

7月29日，證監會宣布批準大商所自2022年8月8日起開展黃大豆1號、黃大豆2號及豆油期權交易。當日，大商所正式發布黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權合約及上市交易有關事項的通知。

據通知，即將上市的黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權合約與大商所已上市期權合約設計思路基本一致，仍將采用美式期權行權方式，適用于同一套規則體系。大商所將于8月8日日盤起掛牌交易黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權合約，并于當晚開展夜盤交易，交易時間與標的期貨一致。首日掛牌期權對應標的合約月份分別從A2211、B2211、Y2211開始，向后覆蓋標的期貨所有已上市交易的合約月份。黃大豆1號期權持倉限額為15000手，黃大豆2號、豆油期權持倉限額均為20000手。此外，通知還明確了掛牌基準價、交易指令、行權與履約、相關費用、做市商制度及合約詢價等內容。

市場人士表示，大豆系列期權合約設計既充分參考了豆粕等已上市期權的成功經驗，又根據黃大豆1號、黃大豆2號和豆油品種特點進行了有針對性的設計，既能保障市場的平穩運行，又能促進功能的有效發揮。

據了解，大豆既是糧食作物，又是油料作物，同時也是副食品的重要原料。近十年來，我國大豆進口/消費比值保持80%以上，海關總署數據顯示，2021年我國大豆進口量9652萬噸，進口金額達535億美元。黨中央、國務院高度重視我國大豆及其產業鏈的穩健發展，2021年年底召開的中央農村工作會議強調“大力擴大大豆和油料生產”，今年中央一號文件又提出多項具體措施提升大豆和油料產能。

目前，大商所已上市了黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕和豆油期貨，形成了較為完整的期貨品種體系。但目前在大豆系列品種上，只有豆粕一個品種已上市期權，產業亟需上市更多期權品種以滿足多元、精細化的風險管理需求。

市場人士普遍表示，黃大豆1號、黃大豆2號及豆油期權上市，一方面將為我國大豆產業鏈各主體提供更加完備的風險管理工具，完善市場定價機制，推動大豆“保險+期貨”在更大范圍推廣；另一方面有利于進一步健全境內衍生品工具體系，提升境內衍生品市場影響力和期貨市場服務實體經濟能力。

據了解，近年來，為落實中央一號文件精神，期貨市場不斷探索農業風險管理新路徑，“保險+期貨”試點規模不斷擴大。自2015年以來，大商所已支持開展大豆“保險+期貨”項目57個，涉及種植面積880.85萬畝，現貨量136.96萬噸，共計理賠2.94億元，惠及農戶28.47萬戶，取得了良好的效果。但當前大豆“保險+期貨”主要利用期貨復制期權進行風險對沖，存在風險對沖手段單一、對沖成本高、波動率風險無法完全對沖、交易滑點大和追加保證金風險等問題，試點項目的規模和范圍在一定程度上受到限制?！按蠖蛊跈嗌鲜校瑢槭袌鎏峁┑统杀?、高效率的對沖工具，可以為場外期權提供定價參考，交易者可以直接利用場內期權對沖風險，降低‘保險+期貨’對沖成本，推動‘保險+期貨’模式的健康持續發展?！敝袊蠖巩a業協會執行會長、南華期貨董事總經理唐啟軍說。

中墾國邦（天津）有限公司副總裁褚建宏表示，“我國是大豆進口和消費大國，市場規模龐大，影響相關產品價格波動的因素多，市場主體經營面臨的風險較大。尤其是在當前中美貿易摩擦尚未緩和以及全球新冠疫情反復的形勢下，大豆相關產業面臨的市場形勢異常復雜。上市黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權，能夠與期貨形成合力，為企業增加更加精細化的風險管理工具，提升產業鏈企業的風險管理水平?！?br />
此外，大豆系列期權的上市還將進一步促進我國期貨市場的功能發揮?！吧唐菲跈嘁云谪洖闃说?，期權市場與標的期貨市場具有較強的聯動性，可以建立現貨、期貨與期權價格之間的網狀關系，市場自身的對沖行為與套利交易力量將不斷促進價格向合理方向運行。期權品種上市，有利于提高期貨市場價格發現效率和運行質量，進一步促進期貨市場功能有效發揮?！碧茊④娬f。

他同時認為，大豆系列期權上市后，客戶可以同時參與期貨和期權市場，在對期貨進行方向性交易的基礎上，通過期權進行波動性交易，能夠更加充分的表達價格預期，在全球貿易價格體系中更好反映中國市場的影響因素，提升境內衍生品市場影響力，對保供穩價、維護國家糧食安全也具有重要意義。

據了解，多年以來，我國期貨和期權市場的快速發展和平穩運行，為大豆系列期權上市奠定了堅實基礎。2021年，黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期貨的日均成交量分別達到20萬手、7萬手和94萬手，日均持倉量分別達到17萬手、5萬手和73萬手，且產業基礎深厚。目前，國內90%以上的大中型油脂油料企業都深度參與了大豆系列期貨交易和豆粕期權交易，為期權上市積累了良好的產業客戶基礎。同時，自2017年豆粕期權上市以來，我國商品期權市場已經逐步形成了較完備的規則制度體系，為期權上市提供了制度保障，并積累了監管經驗。

大商所相關負責人表示，在黃大豆1號、黃大豆2號及豆油期權合約設計過程中，大商所充分借鑒已上市期權合約的成熟經驗，在兼顧風險防控和市場流動性的同時，重點圍繞功能發揮積極開展市場調研，廣泛聽取并吸收市場各方意見和建議。下一步，大商所將在證監會的領導下，扎實、全面做好相關上市準備工作，確保黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權順利上市和平穩運行，與豆粕期權及相關期貨工具一起，共同服務好我國大豆產業健康發展。（新華財經 張瑤）